Abcam考慮出售公司，“內斗”的鍋？

2023年6月23日，全球領先的生命科學研究工具供應商Abcam plc發布公告宣布，在聽取了股東的意見并與股東廣泛接觸后，董事會一致決定啟動一項程序，為公司探索戰略選擇，以實現股東價值最大化，包括潛在的出售公司。正如之前披露的那樣，Abcam在過去幾周收到了多方的戰略咨詢。

Abcam官網公告通知：公司宣布尋求戰略轉型，甚至包括出售整個公司。

此公告顯示，本次決定經過了所有董事會成員的一致同意，各種戰略轉型的選項評估將立即啟動。一般情況下，這個標題的公告是表示公司經營不善，虧損嚴重導致公司倒閉。有那么一瞬間，但是看了最近一期Abcam的財報。2022年全年營收3.62億英鎊，同比2021年的3.14億英鎊增長約15%。虧損850萬英鎊，同比2021年盈利440萬英鎊是不太好，也不至于倒閉？事實上，Abcam的故事比退市之類的常規戲碼要精彩的多。

Abcam是Jonathan Milner于1998年創立，隨后2005年在Abcam成功IPO。Milner博士直到2014年一直是公司的CEO，雖然在2014年把CEO的位子傳給了剛進公司不久的CMO（Chief Marketing Officer）Alan Hirzel，但是他仍然不放心。Milner博士直到2020年，仍然把持著公司的董事會，任代理董事長。就在Milner博士撒手Abcam，讓Alan Hirzel放手去干，自己搖身一變成為投資人大撒幣的時候，意外出現了。從2022年初開始，Abcam的股價開始一路下跌，截至2023年5月左右觸及最低點12.48美元/股。作為仍然持有6.3% Abcam股票的Milner博士顯然不能坐視不理，任由股價下跌。Milner博士開始在公開場合呼吁重整Abcam。

隨后，如上圖所見，Abcam的股價開始快速攀升，一直到6月23日的接近23美元/股。Milner博士的戰力恐怖如斯，也從一個側面反映其對投資人的號召力有多強，投資人對現在的管理層有多不滿。當然，以上是Milner的觀點，Hirzel則認為這是投資人對近期Abcam的表現的肯定。這種意見的相左持續升級，使得Milner和Abcam管理層直接開始公開對線。

2023年5月30日，Abcam發布公告，聲稱Milner博士在2023年4月28日要求重新獲得董事會席位，盡管距離公司年度股東會議只有不到三周，但是公司管理層仍然給了Milner博士一個董事席位。但是，Milner博士的訴求顯然不止于此，拒絕了這個offer。在Abcam的公告和Milner博士自己的公開信中都指出了一個事實，那就是Milner博士實際上需要的是Abcam的全部控制權。Milner博士要求召開EGM（extraordinary general meeting of shareholders，非例行股東大會）任命自己為董事會執行董事長，并且將Peter Allen（現任非執行董事長）, Michael Baldock（現任CFO，董事）和Sally Crawford（非執行董事）清除出董事會。最核心的，他要恢復Abcam應有的價值。

2023年6月12日，Milner博士發表公開信全面闡述了對Abcam董事會的不滿和自己的訴求。在這里，Milner博士主要揭露了Abcam董事會監管失效、損害股東價值、內控失效、資本分配水平低下等一系列問題。Milner博士認為Abcam董事長Peter Allen尤其應為此負責，作為董事長職責就是監督和指導CEO，而Peter Allen并沒有做到這一點。而Sally Crawford作為薪酬委員會主席，無視公司的表現拉胯仍然給了CEO高薪酬(增幅高達216%)，尤其是在2020年Milner博士剛離開董事會以后。更不用提，公司本應于2017年上線的ERP系統直到現在仍然沒完成，還多花了1.3億英鎊！

Milner博士更是全面闡述了自己能給Abcam帶來的改變，包括重拾發展重心、恢復核心競爭力、更加透明有效的監管、更好的股東回報。他動情的說，我將代表所有股東、員工和客戶深入公司核心、不知疲倦的工作，直到達成以上目標。不過，Abcam董事會并不這么認為，在2023年6月20日的公告中，他們表示Milner博士已經離開實際工作差不多10年了。現在CEO領導下公司擴張，營收漲了183%。更為關鍵的是，Milner博士也沒闡述他的未來重整計劃。結果，這正中下懷，隨即Milner展開反擊。

就在Abcam的公告發布次日，Milner博士就發布了公開信回應，其中就包含自己的Abcam重整計劃。主要有六點，大致翻譯如下：

第一，重組董事會的提名和薪酬委員會，并保持其獨立性；

第二，全面審查ERP系統、確定遺留的問題和卡點；

第三，改善投資者關系，保持透明度和與投資者溝通，提交季度報告（對，目前Abcam不提供季報）；

第四，修復公司財務缺陷，使得資產回報率重回20%；

第五，避免全球范圍內的功能重疊，評估高級副總監（Senior Vice President，SVP）領導力，確保他們實現公司目標；

第六，為SVP團隊和公司制定績效指標，以使每個人為他們的角色和Abcam共同使命而努力（還提了很多具體指標，不再贅述）。

2023年7月12日的非例行股東會上，公開信中，Milner博士也公開了為什么他拒絕接受此前董事會給他席位的邀請。

第一，放棄召開會議的權力；

第二，如果董事會不同意，禁止支持其他股東的議案；

第三，強制支持管理層立場；

第四，放棄對公司的索償權；

第五，禁止批評公司或任何董事會成員。

結果，這一回合，Abcam的董事會算是被揭了老底了。于是乎，這才有了開頭那一幕，Abcam管理層只好宣布同意考慮改變公司的戰略，包括出售公司。就在Abcam公告發布之后，Milner博士又又又發表了公開信。他表示，自己并不是反對并購，并且作為大股東還能夠從中獲益，只不過，他認為Abcam目前的管理層只關心自己的位子，根本不關心探索任何戰略選擇。畢竟Milner博士持股6.3%，而管理層呢？幾乎為0。言下之意，很顯然，如果在7月12日的會上Milner博士失敗了，那么Abcam要么跟之前一樣股價一落千丈，無人問津；要么被賤賣，以換取現在管理層的私人利益。

從個人推演來看，Abcam被出售/并購的可能性極高，不論是Milner博士還是現任管理層，將公司出售/并購都是雙方能夠接受的方案